Verkoop Volatiliteit Veilig Vix , Vxx , En Ander Kort Volatiliteit Opsie-Strategieë

Verkoop Volatiliteit veilig: VIX, VXX, en ander kort Volatiliteit opsie-strategieë Beleggers wat VIX-gebaseerde produkte verkoop hou dikwels 'n ogie oor contango, en die VIX was in contango op 248 dae in 2012 en 219 dae in 2014. Op Vrydag by die 31ste jaarlikse Risikobestuur konferensie aanbiedings op die verkoop van Volatiliteit veilig: VIX, VXX, en ander kort Volatiliteit opsie-strategieë - gelewer deur David Burchmore, Portefeuljebestuurder, Ontario Onderwysers Pension Plan, en Rocky Fishman, CFA, Equity Afgeleides Strategie , Deutsche Bank Securities. INTRO - VIX IN contango meeste dae in die afgelope jaar As 'n inleiding tot die onderwerpe wat gedek word deur die deskundige sprekers, beleggers wat rol kort posisies in VIX-verwante produkte dikwels verkies dat VIX in contango (futures duurder as spot) eerder as in backwardation (futures pryse laer as die kol). Soos getoon in die onderstaande grafiek, as ons dit vergelyk die daaglikse sluitingspryse van die lokoprys van die VIX-indeks en die tweede maand van VIX futures, VIX was in backwardation 111 dae in 2008 en 33 dae in 2014. In 2014 VIX was in contango 219 dae. Onderwerpe wat gedek word deur mm. BURCHMORE EN MNR. Fishman Onderwerpe wat gedek word by die Vrydag aanbiedings ingesluit Die essensie van VXX: 'n wisselvalligheid handel vir 'n kort tyd horisonne, 'n term struktuur handel vir meer horisonne Die VXX se pad afhanklikheid Ekonomiese verskille tussen VIX en VXX opsie-strategieë Verskille tussen besef en geïmpliseer wisselvalligheid strategieë Sizing besturende kort wisselvalligheid ambagte: die bestuur van risiko teenoor premie uitleg Impak van wisselvalligheid ETPs op die wisselvalligheid mark AANBIEDING DEUR MNR. Fishman Mnr Fishman het 'n aantal punte, insluitende - Kort wisselvalligheid ambagte kan vinnige druppels in wisselvalligheid te vang; die maand van November 2014 het 'n SPX besef wisselvalligheid van 4.5, die laagste maandelikse aantal sedert 1966. Wisselvalligheid are het meer intens geword - 'n tendens wat ons verwag om voort te gaan. VIX Futures val meer dikwels as hulle opstaan, en die meeste VIX termynmark daling in die prys oor hul laaste weke. VIX termynmark gewoonlik tendens afwaarts - selfs wanneer volatiliteitsvlakke doen nie. VIX ETP ruimte trending teenoor meer VIX-gebaseerde produkte met blootstelling 2-keer, en omgekeerde produkte. 'N belangrike dryfveer van 'n hoë vol-van-vol is die groei in VIX-gebaseerde ETPs met 2-keer blootstelling, en omgekeerde produkte. VIX en VXX verkoopopsies is kern gereedskap vir die verkoop van geïmpliseerde wisselvalligheid; VIX en VXX verkoopopsies beide teiken VIX termynkontrak, maar hul ekonomie verskil. VIX termynkontrak nie gereeld val aansienlik meer as ex-ante verwag roll-down wanneer die VIX is laag AANBIEDING DEUR MNR. BURCHMORE Mnr Burchmore het 'n aanbieding wat baie gevorderde onderwerpe gedek, insluitend Daar is baie maniere om wisselvalligheid te verkoop, insluitend Gamma (var swaps,-delta verskans opsies) Vega (VIX futures, Vorentoe-begin var swaps) Range (nie-DH aan weerskante, omvang aanwas, vlinder) oor skryf onderskrywing Gestruktureerde, eksotiese produkte (risiko-oordrag) Onopsetlike kort vol verbintenis (f / x carry) Wat is vol premie risiko? Equity risikopremie, Skewe premie, Spring risiko Histories was die wisselvalligheid premie risiko betaal hoër opbrengs op risiko as die tradisionele betas Moeiliker om toegang Skeefheid van opgawes (insluitende likiditeit) Premie op risikobestuur Beteken "veilige" gemiddelde: Max drawdown Wisselvalligheid van strategie Skeefheid van opgawes Gediversifiseerde van ander strategieë Enige poging om wisselvalligheid te maak die verkoop van 'n veiliger is 'n beperking en dit kan lei tot 'n minder optimale oplossing "Veiliger" strategieë (met minder wisselvalligheid en laer opbrengste) Struktuur met behulp van optionaliteit, bv koop VIX sit in plaas van die verkoop van termynkontrakte Verkoop hoër, meer verouderde wisselvalligheid Handel relatiewe waarde (RV) Land / indeks vs land / indeks termyn struktuur verspreiding Wat is die optimale struktuur vir 'n belegger? 'N Vraag van nut Keuse van struktuur, stakings, termyn moet grootliks afhang van hierdie Hoe dikwels (ywerig) kan jy 'n handelsmerk te bestuur? By ons pensioenfonds kan ons kyk na die lang termyn vir die doeleindes van 'n optimale beleggings Is vol-van-vol die doel te bereik, of net 'n inset? Pasop vir die dwaling van bekende verliese in 'n lang opsies Tipies belê is 'n proses, nie net 'n handelsmerk of 'n reeks van bedrywe; wat jy nodig het om te kyk na jou doelwitte Daar moet voortdurende herevaluering as 'n pad wees om om 'n veiliger Veelvuldige studies / aanwysers aan risiko te monitor Veelvuldige tydraamwerke Adaptive en reaktiewe Pasop vir die krag van posisionering mark Vra jouself elke dag as jou boek akkuraat weerspieël jou mening; met opsies jou blootstelling dikwels verander. OOR DIE SPREKERS David Burchmore is 'n Portefeuljebestuurder van Equity Afgeleide produkte in die taktiese batetoewysing en Natuurlike Hulpbronne (TAANR) Departement by Ontario Onderwysersunie Pension Plan (OTPP). David het gewerk by OTPP sedert 2000, en fokus op-alfa-gedrewe afgeleide strategieë met betrekking tot VIX, variansie, korrelasie en dividende. David het 'n Graad in Handel van Queen's University in Kingston en is 'n CFA charterholder. Rocky Fishman is 'n aandele afgeleides strateeg met Deutsche Bank in New York, waar hy fokus hoofsaaklik op VIX en Amerikaanse indeks opsies en wisselvalligheid. Rocky by Deutsche Bank in 2009 Rocky het ook by Platinum Grove Batebestuur en Goldman Sachs Asset Management gewerk het in verskeie rolle in aandele, pryse, en krediet. A CFA Charterholder, Rocky het Onderrig en meestersgrade in Rekenaarwetenskap van Harvard Universiteit en 'n MBA van Columbia Business School. MEER INLIGTING Hier is skakels na CBOE webblaaie met meer verwante inligting -